与蓝色钻石一样，灰色钻石也是宝石在形成过程中暴露在氦、氮或者硼元素中形成的。而且灰色钻石也是半导体——与大多数钻石是非导体不一样。
天然的灰色钻石常常发现于南非、印度、俄罗斯、巴西以及澳大利亚，即阿盖尔(Argyle)钻矿山的所在国。尽管阿盖尔(Argyle)矿山最著名的是它的粉色钻石，但是它也产出很多其他颜色的钻石，包括灰色，大约占矿山彩色钻石的2个百分点。大多数来自阿盖尔(Argyle)矿山的蓝灰色钻石都被列为Ia等级，这意味着它们包含大量氦和氮。
真正的灰色钻石的颜色等级被分配在浅灰色(银灰色)等级到深灰色(石墨色)，但是灰色经常呈现出绿色和蓝色的第二颜色。事实上，世界上一些最为著名的蓝色钻石的官方颜色评级为“浅灰蓝”("Grayish Blue)——包括著名的“希望钻石”(Hope Diamond)、“摩洛哥苏丹”(Sultan of Morocc)和“维特斯巴士钻石”(Wittelsbach Diamond)。
历史上，灰色钻石一直不是珠宝首饰的选择，但是在2009-2010年冬季，采矿巨头力拓公司(Rio Tinto)——阿盖尔(Argyle)矿山的所有者——推出了一系列银灰色钻石，称为Silvermist，它们的标价比同等品质无色钻石的标价低20-40个百分点。