研究中国股票市场，总有一支股票绕不过去，那就是贵州茅台。它的体量，赛道，业绩，管理，估值，走势，话题与争议，无时不刻牵动着中国整个A股市场以及无数投资者的神经，可以说，这支股票之于A股，有如亚马逊之于美股，都有着牵一发而动全身的巨大影响力。
那么对于着眼于市场涨跌的投资者来说，一个有意义的讨论话题就是，如果亚马逊与茅台发生大的调整，那么美股和A股将如何?
之所以现在对这个问题进行讨论，是基于目前的一些事实，比如这两家公司都在疫情期间经历了巨大的上涨，他们所在的行业都没有因为疫情而受到大的影响，甚至因为疫情原因还有利于业务开展，市场情绪高度认可其股价运行逻辑，这使得如果简单地以市盈率来进行衡量，这两家公司的估值都已经高高在上，加之这类股票都已经是市场中的巨无霸，又使得市场有形成“以大为美，莫论估值”的认识倾向。
但可谓成也萧何，败也萧何，随着疫情的结束以及若干结构性挑战的出现，这样的趋势还是可以延续下去的吗?
今年，新冠疫情因为疫苗的普及可能在年中就会在事实上结束大流行，因为疫情的影响而受到巨大冲击的行业将面临恢复，加之各主要经济体施行的宽松货币和财政政策，以及以绿色低碳经济发展为显著标志的新经济的崛起，顺周期行业的发展可能迎来转机，而这样的转机将会在股票市场上反映出来，相对而言，受经济周期和疫情影响较小的行业在争夺市场资金和注意力方面，就可能处于劣势，其高高在上的估值就可能面临下杀的风险。
而在基本面和底层逻辑方面，各国对于大型互联网公司的反垄断讨论早已不绝于耳，近期又在研讨加强监管和数字税事项，这些大型互联网公司的生存环境有恶化的迹象，茅台虽然目前还没有这方面的讨论，但如果全球市场中的以大为美，莫论估值的交易逻辑发生变化，茅台何以独善其身?
事实上，在近期的市场运行中，因为美债收益率飙升所引发的杀估值已经发生，无论是亚马逊还是茅台都在经历巨大的压力，而这种调整是短期的还是相对中长期的，尚未可知，但至少有一点已经是板上钉钉，即他们的上行交易趋势已经完结，调整已然展开，唯一的问题就是调整幅度以及调整时间。
预测股价的走势是非人力所及的范畴，但这不妨碍投资者进行可能的讨论，比如亚马逊和茅台在去年年初，即疫情爆发前后至今的运行逻辑如果发生巨大的变化，在没有新的逻辑进行对冲的情况下，他们的股价是否应该回到疫情之前?
而如果这种假设成立，因为他们无与伦比的市场影响力，美股和A股市场又将做出何种反应?届时，什么样的股票或者板块可能会支撑股市的运行?面对这些问题，投资者也许是时候做出高度可选择性的回答了。