市场震荡调整之时，长线资金的动向更值得关注，因为如果投资者用长线投资的思维去看待资本市场，应对市场调整时或许能更有信心和定力。随着年报披露数量的增多，社保基金、保险、QFII等长线资金的持仓情况也显山露水。
在长线资金的队伍中，社保基金的持仓动向备受关注，一直被价值投资者视为投资的风向标，其以长期稳健投资风格著称。
截至目前，有大约80家上市公司披露了2019年年报。数据显示，在已披露年报的上市公司中，有17家上市公司的前十大流通股股东中出现了社保基金的身影。
具体来看，全国社保基金117组合在去年四季度新进平安银行，持股数量达6502.96万股，持股市值达106973.67万元，占流通股比例为0.34%。
同时，中信特钢和中科创达也被增持较多。共有2只社保基金持有中信特钢，其中全国社保基金108组合新增1300万股，持股数量达2350万股，持股市值达53885.47万元；而全国社保基金111组合则在2019年末略有减持，较此前一个季度的653.50万股减少了103.55万股，但社保基金合计持有中信特钢的股数较上季度末增加了895.59万股。
共有3只社保基金持有中科创达。其中，全国社保基金602组合和全国社保基金406组合分别新增持有294.45万股和666.19万股，全国社保基金110组合持股情况较上季度末未有变动，仍持有874.50万股。
社保基金增持的个股还有中公教育、佳士科技、方大特钢、克来机电和金雷股份。
而在减持个股方面，中兴通讯遭社保基金减持。其中，全国社保基金112组合较上季度末的2428.8515万股减持了440万股，本期持有1988.85万股，持股市值达70385.45万元，与上季度末相比，减少了7362.08万元。
同时，金禾实业被全国社保基金401组合减持了230万股，2019年末剩余持有900万股；齐峰新材和三峡水利也分别遭全国社保基金113组合和全国社保基金107组合减持了110.93万股和54.98万股。
长线资金投资理念
说完持仓情况，我们再来看投资理念。
我认为，社保基金的投资理念是很值得散户投资者们了解和参考的。
社保基金成立于2000年8月，是国家社会保障储备基金，主要用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充和调剂。社保基金由全国社会保障基金理事会负责管理运营，可投资于境内外固定收益类、股票类和未上市股权类等资产。
为什么我们要从上市公司的年报中信息中去发现社保基金等长线资金的动向呢？
因为社保基金不会披露其持仓个股，我们只能从从上市公司披露的十大流通股东的数据间接地统计其持股规模及持仓行业分布。
值得注意的是，在年报信息中统计的口径会存在低估社保基金持仓规模的情况。
举例说明，比如从基金业协会2016年披露的数据来看，社保基金持股市值4949.6亿元，而有券商机构从上市公司披露的十大流通股东的数据间接统计社保基金持股市值为2274.6亿元，仅占实际规模的46%。
从基金业协会2012-2016年披露的数据来看，社保基金实际持仓市值是间接从上市公司披露的十大流通股东数据统计规模的2.65倍。
从投资风格来看，社保基金的资产配置是基于长期投资和价值投资的基本思想，根据市场在某一阶段的价值中枢，在市场大幅度偏离价值中枢时进行增减仓。从本质上讲，均值回归是社保基金资产配置的核心思想。
自成立以来，除了在2008年和2018年是负收益外，社保基金年均投资收益率达8.36%，远超通胀水平，基本达到了其追求稳定正收益的投资目标。受益于股票市场上涨，2006年、2007年、2009年和2015年投资收益率较高。
在社保基金官网发布的《社保基金资产配置的投资理念》中，反复提到其倡导的价值投资：
“价值投资并不是永远不卖，而是要在市场严重高估的时候敢于减仓，实现收益并规避未来均值回归特征带来的系统性风险；当市场出于某种原因大幅度低于内在价值时，我们就认为其具有安全边际，价值投资者买入操作一定发生在市场的低位。
社保基金能够取得稳定较好的投资收益，是与2007年市场严重高估的时候，果断降低权益类资产比例，兑现当年的收益水平，并在2005、2008、2010年市场处于低位时敢于加仓分不开的”。
社保基金操作案例
从社保基金个股持仓变化我们也可以看出其投资风格总体遵循价值投资理念。
以国投电力为例，国投电力是2007年以来社保基金持股时间最长的个股，2019年三季度持有5000万股，占流通股的0.74%。从社保基金的持股比例（占流通股比重）变动来看，明显可以看到社保基金持仓风格总体是根据个股价值中枢进行增仓和减仓的。
2008年四季度以来，在股价低位持续增持，随着2012年四季度股价开始上涨，社保基金逐步进行减仓，减仓一直持续到2015年股市巨幅震荡下跌时期。而后随着股价下跌至阶段性低位，社保基金开始逐步加仓。
所以，在年报继续发布的高峰时间，大家可以持续的关注社保基金的持仓变化情况。