不知道大家有么有发现，炒股软件上多了一个GDR版块，里面孤零零的只有华泰证券一只票。什么是GDR呢？首先咱们先来理解一下DR。
什么是DR
在全球，人民币资本项目是受到一定管制的，为了解决证券投资项下人民币输出和回流的问题，让人民币输出到伦敦离岸市场，让伦敦的人民币回流到上海，2018年12月上海证券交易所与伦敦证券交易所正式启动了沪伦通，建立在沪伦通下的互联互通机制是就是通过存托凭证（简称DR）实现的。
那么什么是存托凭证呢？是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。它的适用场景是这样的。
打个比方，小明想买伦敦证券交易所上市的XX股票，但是他却没有在伦交所开户，不能通过伦交所交易系统直接购买，刚好，这个XX公司也想让其股票在中国流通，就将一定数额的股票，委托银行在中国发行代表该股份的存托凭证，那么身为中国人的小明就可以在中国证券交易所或柜台市场交易购买这家公司的存托凭证了。
这种符合条件的伦交所上市公司在上交所上市的存托凭证，叫中国存托凭证（简称CDR）；符合条件的上交所上市公司在伦交所上市的存托凭证，叫全球存托凭证（简称GDR），CDR和GDR是沪伦通下的东、西两个业务方向。
沪伦通交易规则
1、沪伦通实行竞价与做市商双管齐下的混合交易制度；
2、个人投资者开通的沪市人民币普通股票证券账户（包括资金账户）资产在申请权限开通前20个交易日日均不低于人民币300万元。
GDR交易机制
国际合格投资者除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换，即在首次发行GDR120日的兑回限制期期满后，通过跨境转换机制注销GDR并将对应的A股股票售出（又称GDR的“兑回”），也可买入A股股票生成新的GDR。
GDR的置换规则
1、买了GDR可以换成对应的A股，但A股却不能换成英股；
2、1GDR=10股
3、换算公式：GDR价格*汇率/10=A股价格
换算价格与A股标的价格成正比，与汇率成反比，每个股票的换算比例不一样。
以今年6月17日在伦交所成功发行上市的华泰证券GDR为例：6月21日华泰证券A股收盘价为23.3元人民币，当日美元对人民币中间价为6.8472，华泰证券GDR（HTSC）的收盘价24.35美元。
那么GDR换算价格：24.35×6.8472/10=16.67元（换成A股只要16.67元），同期A股为23.3元，华泰证券A股相比华泰证券GDR溢价约40%！当然真正的套利空间还需要刨除换汇成本、兑换成本、资金成本的，合计约为5%。
如何利用CDR套利
最安全的套利，就是在溢价较高的时候，买CDR+融券卖出A股，锁定套利利润。
在巨大的价差之下，必然会有资金去抹平这一价差，从而导致英股上涨，A股下跌，继而抹平套利空间。
从华泰证券的表现来看，自10月21日起，华泰证券GDR兑回后对应的A股开始在国内市场卖出,市场一度出现抛压，目前，华泰证券GDR存续数量已降至发行数量的50%以下，意味着超4亿股华泰证券A股已从存托人名下转出可进入二级市场流通，随着汇率的波动和华泰证券GDR和A股价差的缩小，中间的套利空间也越来越小了。
不过，据沪港通数据，华泰证券GDR兑回解禁后，北向资金大幅买入华泰证券，10月21日至23日净买入金额位列市场前茅，总计16.88亿元。这反映了海外投资者对华泰证券的估值充分认可，为后继发行人更好地吸引境外投资者，提升估值创造了有利条件。
继华泰证券之后，中国太保也着手准备发行CDR，这是国内首家公告拟发行GDR的保险机构。此次GDR发行完成后，中国太保将成为第一家A+H+G上市（上海、香港、伦敦）的保险公司。
发行GDR并上市的好处
1、有助于该公司在全球范围内引入优质投资者，丰富股东构成，持续完善公司治理；
2、有助于该公司稳步推进国际化布局，进一步提升全球影响力；
3、有助于该公司夯实资本基础，提升该公司稳健经营能力和风险管理水平，支持该公司转型2.0战略的全面实施。
尽管沪伦通的跨境资金规模、成交量、总体规模以及对市场的影响均远远小于沪港通，但A股确实以更开放的姿态在拥抱世界，如果不能转变交易逻辑，势必会输的很惨。