用肉眼所见的沉香，它的油脂总是呈现黑色或是深棕，接近黑色的深灰这类颜色，但其实真正黑色的沉香凝脂几乎是不存在的。那么，沉香的凝脂到底是什么样的呢？
沉香的凝脂有很多种颜色，深灰色、深棕色、深棕红色、深棕黄色、黄绿色、酒红色、金黄色等，唯独没有黑色，这些凝脂的颜色或是单一，或是相互混合存在。再高倍放大镜下观察，沉香的凝脂像琥珀一样，不同的透明度下，呈现出的颜色也不一样，因为光线呈现出漫散的特性，使得肉眼看上去就成了接近黑色的视觉错觉。
等级较高的沉香凝脂会呈现结晶状，这是因为熟化的时间过长，凝脂出现了断裂，一整块沉香凝脂逐渐断裂成一颗颗结晶，这种现象在富森红土、顺化红土中是极为普遍的。而一般等级的沉香则因为凝脂聚集的不够多，很难表现出蜜脂般的状态，再加上熟化时间不够，也难有“结晶”。所以，这也是蜜脂化的沉香意味品级高的原因。
沉香颜色的不同意味着香味的品种不同，自然香气也不一样。比如，凝脂颜色清浅的沉香多甜意较浓；带有点点绿意的凝脂，其沉香的香气多含有着清新之感；深色油脂的沉香香气多醇敛厚重。
古时，沉香也有“琼脂”的叫法，其实从名字就已见其性状了。（《沉香手串怎样才能戴出好香气来？》）