文丨西部菌
房地产行业加速洗牌，有房企在下坠，濒临危机，也有房企在逆势上升。
比如金地。
今年上半年，金地集团实现销售额1628.3亿元，同比上升60.22%，完成全年销售目标的58.15%；实现销售面积753.0万平方米，同比上升55.27%。
在高速增长之下，曾经和招商、保利、万科齐名的金地，终于重新回到了销售十强的阵营之中。
不过，重回前十的金地，一路狂奔冲击规模并不是没有代价。
权益占比偏低，规模注水拖累利润；在拿地和产品上，更是在重庆、苏州、天津、西安等地各种翻车。
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官网显示，金地集团1988年初创于中国深圳，2001年在上交所上市，是中国较早上市并实现全国化布局的房地产企业。
作为地产业务的先行者，金地和招商、保利、万科，被并称为“招保万金”。在很长一段时间内，它们成为了房地产领域最活跃的龙头，上市地产公司四强。
来源：网络
不过，金地的辉煌没有持续多久，很快便开始掉队，滑落到销售十强之外，直到2016年才勉强跻身千亿销售阵营。
金地掉队的那些年，适逢轰轰烈烈的城市化，房地产行业高歌猛进，头部房企体量不断迈上新台阶。
为了重新追赶，金地在冲破千亿大关之后，开始火力全开地加速全国化。
这尤其体现在拿地的力度上。
2017年，金地共获取94宗土地，总投资额约1004亿元。拿地宗数超过2015和2016年的总和，总投资额更是达到销售金额的71%。
凶猛的揽储势头，一直延续到了市场收紧的2020年。这一年，金地新获取项目116个，新增土地储备1657万平方米。
值得一提的是，今年一季度，凭借着销售端的全面发力，金地就在时隔多年之后，终于再回销售十强序列。
而根据中指数据，今年1到7月，金地的拿地金额和拿地面积，都位居行业前十。至于销售体量方面，十强的位置同样进一步巩固。
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以雷霆之势对万科、保利等龙头的追赶，足以说明金地意欲重回辉煌的决心，但在市场的逆风周期下，金地的规模化并不是没有代价的。
最典型的就是权益占比偏低、规模虚胖的问题。
和很多近两年开始急速全国化的房企一样，金地为了快速撬动规模，有大量的项目是联合拿地开发。
来源：克而瑞
比如2017年到2020年，金地的拿地金额，分别为1004亿元、1000亿元、1200亿元、1350亿元，但权益投资占比分别只有47%、40.4%、46.5%、51.6%，远低于行业平均水平。
这就导致金地的全口径销售额和权益占比金额，存在着不小的落差。如果以权益占比来进行销售排名，金地离十强还是有一定距离的。
反馈到业绩层面，规模虚胖带来的问题是，金地对一些项目的控制权在减弱。同时，合作开发虽然降低了市场风险，资金投入压力更小，但利润也被严重分食。
吞噬利润的，不仅是注水的规模，还有金地的区域战略选择。
金地以深耕一线城市及核心二线城市为主，但为了冲刺规模，或者用年报的话说，“为进一步扩大投资布局”，金地也在不断向三四线城市渗透。
比如在2020年，金地新进入舟山、福州、唐山、淄博、晋中、邯郸、银川、盐城、丽水九个城市。其中大部分都是三四线，并且还不是核心城市群的三四线城市。
2020年一二线城市的新增土储，占比为66%，要低于累计土储中一二线城市的占比。
也就是说，三四线城市，在金地的版图中份额在加大。然而这类城市楼市下行，利润空间有限，所以在贡献规模的同时，也拉低了整体利润表现。
根据年报，2020年金地实现营收839.82亿元，同比增长32.42%。但归属于上市公司股东的净利润，增长只有3.2%。毛利率也下滑至33.56%，同比降低7.7%。
规模上去了，利润下来了，严重的增收不增利，无疑大大降低了金地规模提档的含金量。
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为了降负债、降杠杆，三道红线的出炉，成为套在房企头上的紧箍咒。
而在债务方面，金地虽然拿地总规模不断上升，但由于权益投资部分有限，债务控制还算比较有力，所以三道红线全面过关，称得上是“三好学生”。
截至2020年末，金地剔除预收款后的资产负债率为68.5%，净负债率为62.5%，非受限现金短债比为1.21。
不过，这位稳健经营的“三好学生”，在冲击规模的道路上，也不乏翻车的时刻。
今年6月11日，苏州市自然资源和规划局通报了8家违规拿地房企，其中就包括披着马甲违规拿地的金地、雅居乐等房企，代价是相关公司三年不得拿地。
另一方面，在高周转的模式下，规模导向下的急速扩张，也让产品的质量把控出现了不少问题。
留意相关报道可以发现，近两年的金地屡屡因为质量问题被投诉。
比如去年年底，西安金地常宁府精装房被曝光地板下没有水泥，而开发商扬言要起诉视频的拍摄者，曾引发全网关注。
而近日，《每日经济新闻》再次报道，常宁府再次因质量瑕疵与安全隐患遭到业主吐槽，可谓是连续翻车。
并且，金地在西安投资超百亿的西沣公元项目，此前曾因未批先建、五证不全、违规销售等问题，陷入维权风波。
去年，重庆大渡口金地自在城曾多次遭遇业主维权，原因是房子存在漏水、开裂等质量问题、示范区与交付实际情况差距太大等。
更让人的大跌眼镜的是，面对业主维权，开发商对媒体给出的回应是，“开裂和渗漏属于建筑行业中难以避免的工程瑕疵”。
而就在这两天，一位天津金地艺墅家四期溪锦苑业主向财经网爆料称：
近期接连几日的大雨过后，小区外墙大面积开裂、雨后积水现象严重、硬质铺装面包砖出现返碱等现象。
毫无疑问，质量问题的连续出现，和一味追求规模、增长速度息息相关。而对于一些质量上的瑕疵，金地可以解释为行业通病，但它阻止不了口碑的下滑。
在地产存量时代，房地产行业的竞争核心，其实已经从规模的竞争，转变为盈利能力、产品质量的竞争。
那么，在盈利能力、产品质量尚存在双重困境的金地，在享受规模扩张的成果时，又该如何在口碑上重现辉煌？